Francul elvețian s-a apreciat semnificativ la începutul acestui an, atingând un nivel pe care nu l-a mai avut în ultimul deceniu. Iar totul pleacă de la faptul că anul 2026 a început în forță pentru activele de refugiu. Totuși, autorităţile din Elveţia nu sunt fericite cu această evoluţie. Aprecieze puternică constituie un motiv de îngrijorare, având în vedere că reduce inflația și mai mult și comprimă marjele exportatorilor şi afectează salariile şi investiţiile.
În primele săptămâni din 2026, francul elvețian a câştigat deja 3,5% faţă de dolarul american. Iar această apreciere vine după cea înregistrată în 2025 de 12,7%.
Valul de incertitudine globală, politica comercială imprevizibilă a SUA, întrebări privind independenţa Rezervei Federale şi ameninţările de intervenţie militară americană în Groenlanda, America Latină şi Orientul Mijlociu, continuă să alimenteze cererea pentru moneda elveţiană.
„Orice escaladare geopolitică înseamnă mai multă incertitudine. Nu este bine pentru franc şi nici pentru Elveţia, pentru că francul este o monedă-refugiu. Când există incertitudine, francul se apreciază, iar politica monetară devine mai complicată”, a punctat Martin Schlegel, preşedintele Băncii Naţionale Elveţiene, la Forumul Economic Mondial de la Davos.
În prezent, Elveţia se confruntă cu o creştere foarte lentă a preţurilor, iar un franc puternic accentuează presiunile dezinflaţioniste asupra unei economii dependente de exporturi. În domenii precum farma, manufactură de precizie şi servicii cu valoare ridicată, cererea globală rămâne ridicată indiferent de curs, ceea ce limitează mecanismele naturale de ajustare a monedei.
„Francul puternic reduce inflaţia importată, dar comprimă marjele exportatorilor şi afectează salariile şi investiţiile, într-un moment în care inflaţia oricum este extrem de scăzută”, a atras atenția Giuliano Bianchi de la Quantitas Institute şi EHL Business School.
Inflaţia Elveţiei este de doar 0,1%, iar dobânda-cheie a SNB este 0%, economia apropiindu-se de un scenariu de dezinflaţie persistentă sau chiar de dobânzi negative, eliminate abia în 2022, după şapte ani de politică monetară sub zero.
Cu francul susţinut de preţul ridicat al aurului, statutul de refugiu sigur şi un surplus structural de cont curent, analiştii se aşteaptă ca moneda să rămână puternică.
„Pe termen lung, francul elveţian este cea mai puternică monedă din lume şi probabil va continua să fie rezilient”, a subliniat Lloyd Harris de la Premier Miton Investors.
Chiar şi măsuri care, teoretic, ar slăbi moneda, precum reducerile de dobândă, pot fi contracarate de fluxurile masive de capital către active sigure, ceea ce limitează capacitatea SNB de a controla aprecierea.
În pofida riscurilor diplomatice, Schlegel insistă că banca centrală îşi va îndeplini mandatul: „Suntem pregătiţi să intervenim pe piaţa valutară, dacă va fi necesar.”
